JM · 焦煤

日K线收中阴线，跌破5日均线支撑，MACD红柱收窄，KDJ死叉向下，短期技术性回调压力加大。价格运行于1220-1252波动区间，下方关注1220支撑有效性。

180日平均基差率23.60%，90日平均基差率26.34%，基差维持高位水平反映现货相对抗跌。主力基差区间为207.75-672.75，期货贴水结构明显，期现价差存在修复需求。下游焦化厂、钢企采购节奏放缓，需求端支撑力度减弱。

多空双方同步增仓，多头+10,150手，空头+13,203手，净持仓+7,500手维持多头格局。净多头前五合计+58,519手，净空头前五合计-59,152手，主力资金持仓相对均衡但略偏多。银河、中泰、申银万国等头部席位增持多头显示长期看好。

焦煤处于炼焦核心环节，上游煤矿安全检查趋严影响供应释放，下游焦炭价格承压，钢企利润收缩抑制原料需求。山西主产区供应相对稳定，但安监压力持续。

能源安全保供稳价政策持续，焦煤作为战略资源受政策调控影响明显。关注后续安监政策变化及产能释放节奏。

进口焦煤价格及数量对国内市场形成调节，需关注蒙古、澳大利亚等主要进口来源国供应情况。

矿难脉冲行情逐步消化，需求隐忧占据主导，市场情绪从多头亢奋转向谨慎观望。持仓量增加显示分歧加大。

下游钢焦企业亏损扩大导致减产风险、进口焦煤集中到港冲击、期货仓单增加带来抛压、安全检查政策变化及宏观经济下行压力。