HC · 热卷

今日价格运行于3235-3290元区间，收于3240元/吨日内低点，日跌幅1.4%。从K线形态看，价格跌破5日均线支撑，短期均线系统有死叉迹象。技术指标数据不足，但MACD绿柱预计继续放大，KDJ随机指标或运行至超卖区域，短线技术面偏弱。短期支撑关注3200元/吨一线，压力位则需观察3280-3300元/吨区域。

基差维持正向结构，热卷供需两端均处于相对高位。但市场预期并不理想，现货市场多持币观望，下游采购积极性不足。热轧卷板仓单合计295,730手(-7,639)，库存压力环比略有缓解但整体仍处高位。基本面呈现供强需弱格局，对盘面形成压制。

多空双方继续增仓对峙，多头增仓95,950手超过空头增仓44,167手，净持仓+28,191手转为净多头格局。主力资金呈现明显分化：光大(+91,165)、国泰君安(+91,125)等五大主力净多为多头主力；而高盛(-71,853)、中金财富(-56,823)等外资及券商背景席位占据净空头前五，反映出内资看多但外资偏空的资金博弈格局。

中国热卷出口报价维稳在480-490美元/吨FOB，但受限于海外买家询盘冷清，本周出口成交清淡。大型钢厂报价维持在490-520美元/吨FOB，国内外价差收窄使出口竞争力下降。产业链上游焦煤焦炭走势对热卷成本端仍有影响，关注原料端价格变化对成材的传导。

当前政策面对黑色系暂无新的利好或利空消息发布，市场运行主要受基本面及资金面主导。在稳增长政策效果尚未完全显现的背景下，政策面对热卷市场的指引作用相对有限。

中国热卷出口价格保持稳定，但海外买盘持续清淡，反映出全球钢铁需求复苏节奏缓慢。进口方面暂无明显变化，国内市场对进口热卷的依赖度不高，进出口因素对盘面的影响相对中性偏空。

黑色系期货跌势加剧，市场情绪偏向谨慎。期现价格维持盘整局面，现货市场多持币观望，投资者对后续走势存在明显分歧。技术面转弱叠加基本面承压，使得短期市场情绪偏空，但净多头增仓表明部分资金仍在博弈反弹。

需重点关注海外宏观波动风险、钢材需求实质改善情况、库存变化趋势以及主力资金动向变化。高盛等外资席位的持续净空持仓值得警惕，可能对盘面形成阶段性压力。