M · 豆粕

日内期价收于中阴线，跌破5日均线支撑，短期趋势转弱。最高价3102元对应当日主要压力位，最低价3062元构成短期支撑。MACD指标红柱缩短有死叉迹象，KDJ随机指标向下发散，短线技术面偏空对待。

豆粕仓单大幅减少6,922手至25,706手，仓单压力有所缓解。现货市场报价维持相对平稳，基差呈现区域分化态势。油厂开机率维持相对高位，豆粕产出量稳定，但下游饲料企业采购心态偏谨慎，需求端未见明显提振。

多空双方均有减仓动作，多头减仓86,070手至1,196,450手，空头减仓97,335手至1,215,193手，净持仓仍为净空头18,743手。主力席位分化明显，中粮净空头寸高达182,947手居首，而中信、高盛等机构维持净多头寸，市场主力资金存在明显分歧。

上游大豆到港量维持高位，原料供应充裕压制成本端支撑。油厂压榨利润尚可，开机积极性较高，豆粕供应压力持续。中游贸易商报价积极性一般，终端饲料企业维持随用随采策略，产业链流通节奏相对平稳。

国内饲料养殖政策平稳，未见明显托市或调控动作。全球粮食安全议题持续受到关注，但具体政策落地尚需观察。

大豆进口量维持高位水平，进口成本对国内豆粕价格形成底部支撑。出口方面暂无明显亮点，国内供需格局主导价格走势。

盘面下行压力下市场情绪偏谨慎，短线资金参与度下降。持仓变化显示机构对后期走势存在分歧，多空博弈加剧。豆粕仓单大幅下降反映出实盘压力有所缓解。

需密切关注美豆产区天气变化对成本端的扰动，油厂开机率波动带来的供给变化，以及下游养殖需求复苏进度。国际宏观环境不确定性仍存，汇率波动可能影响进口成本。