BC · 国际铜

日K线收小阴线，价格重心小幅回落。日内最高93730元，最低92750元，波动幅度约980元。5日均线下穿10日均线形成死叉迹象，MACD绿柱略有放大，KDJ在40-50区域运行偏弱。短期技术形态偏空，但93000整数关口存在一定买盘支撑。

当前铜市基本面呈现供需紧平衡状态。现货市场电解铜报价坚挺，基差维持在200-300元/吨水平，反映出现货端供应并未宽松。下游铜加工企业按需采购为主，畏跌情绪有所升温。冶炼厂库存处于正常水平，暂无明显库存压力。

从期货市场持仓变化来看，主力合约多空双方持仓相对谨慎，增减仓动作均不明显。部分短线资金参与积极性下降，观望情绪占主导。资金参与度下降也反映出市场对短期方向存在分歧。

上游铜矿供应维持偏紧格局，TC/RC费用维持低位，冶炼成本对价格有一定支撑。中游炼厂开工率稳定，产出正常。下游铜材加工企业订单量变化不大，以长单交付为主。整体产业链运行平稳，未出现明显矛盾点。

近期宏观政策层面相对平静，未有针对铜行业的重大政策出台。货币政策维持稳健基调，流动性环境对大宗商品影响中性。投资者更多关注下半年经济政策取向。

海关数据显示近期电解铜进口量维持在正常水平，进口盈亏窗口开启幅度有限。出口方面变化不大，铜材出口保持平稳。进出口数据对国内市场的冲击有限。

经历前几日调整后，市场谨慎情绪有所升温。投资者对短期行情看法分化，部分倾向于回调买入，部分则选择观望等待更明确信号。整体市场交投活跃度下降，观望氛围加重。

需要关注以下几点：一是夜间美联储官员讲话及美元走势对有色金属的指引；二是国内制造业PMI数据即将公布，可能影响市场情绪；三是LME铜库存变化情况；四是地缘政治因素可能带来的避险情绪。