SS · 不锈钢

日K线收小阴线，价格运行于短期均线系统下方，5日均线对价格形成压制。盘中高点15315元接近20日均线压力，下方15140元为近期低点支撑。KDJ指标J值回落至20附近超卖区域，MACD绿柱略有缩短，暗示短期技术性修复需求。整体技术形态偏弱，但15200元整数关口存在一定买盘支撑。

不锈钢现货市场供需格局偏弱，终端采购意愿有限，库存去化速度放缓。当前不锈钢与镍价差维持在合理区间，但铬铁等原料价格相对坚挺，成本端对价格有一定支撑。基差方面，现货升水期货幅度有所收窄，反映出现货端紧张程度有所缓解。

多空双方同步减仓，主力资金观望情绪浓厚。净多头持仓+5085手，多头前五席位合计持仓11248手，空头前五席位合计持仓8425手。头部机构中东证、招商、华泰保持净多头，显示其对中期行情仍有一定期待，而广州、东方财富等席位则维持净空头立场。

不锈钢上游镍、铬等合金原料价格高位震荡，生产成本居高不下，对期货价格形成底部支撑。但下游不锈钢制品行业需求疲软，终端采购以按需为主，产业链传导不畅使得价格上行空间受限。不锈钢社会库存维持在相对高位，去库压力依然存在。

当前宏观政策稳中偏松，财政支持力度有所加大，但针对不锈钢行业的具体刺激性政策尚未出台。环保限产政策对不锈钢产能释放有一定约束，但整体影响有限。市场更多关注后续可能出台的稳增长措施及其对需求端的实际拉动效果。

不锈钢出口面临一定压力，海外市场需求放缓导致出口订单有所下降。人民币汇率波动对出口企业利润造成一定影响，进口不锈钢数量相对稳定。国内外价差收窄使得进口套利空间有限，进出口因素对国内价格影响中性偏空。

投资者情绪偏谨慎，昨日期价下跌后市场观望情绪加重。技术性卖盘与逢低买盘交织，使得价格日内波动幅度有限。机构多空分歧持续，整体市场缺乏明确方向性指引，短期内或维持区间震荡格局。

需关注镍价大幅波动带来的成本风险，终端需求持续低迷可能导致库存累积，以及海外宏观政策变化对商品市场的整体影响。持仓变化和主力资金动向也是重要的风险监控点。