M · 豆粕

价格站上5日均线，短期均线呈多头排列，2950附近形成支撑。MACD红柱温和放大，KDJ运行至70附近偏强区域，但需警惕超买风险。压力位2970，支撑位2939。

豆粕仓单40,204手(+0)，仍处于历史高位区间。180日平均基差率7.63%，90日平均基差率3.52%，基差有所收窄但仍处于较高水平，反应现货市场压力。下游饲料需求平稳，油厂开机率预计继续回升，供给压力逐步加大。

多头持仓1,416,445手(-36,034)，空头持仓1,677,411手(-32,054)，净持仓-260,966手，空头主力地位明显。国泰君安净多单+104,849手，南华净多单+80,391手，呈现多头主力增持迹象；中粮净空单-282,353手居首，空头主力减持。主力资金存在分歧。

国内大豆集中到港，油厂开机率有继续回升预期，豆粕供给压力加大。下游饲料企业采购谨慎，库存随用随买为主。养殖业需求恢复缓慢，难以形成有效提振。

豆粕政策面: 暂无相关政策面动态, 建议结合行情走势及基本面动态进一步观察

大豆进口到港量预期增加，供给端压力逐步兑现。需持续关注美豆价格走势及进口成本变化。

早盘主力合约震荡走高，市场情绪有所回暖，但库存压力限制反弹空间。投资者对后市立场存在分化，观望情绪较浓。

美豆价格波动、南美大豆出口节奏、国内油厂开机率变化、库存累积程度、海外宏观环境变化。