SP · 纸浆

日K线收于4690元，跌破5日均线支撑，MACD绿柱温和放大，KDJ运行至20附近超卖区域，短期技术指标偏弱。日内波动区间4688-4726元，整体呈现震荡下行态势，4720元附近存在明显技术压力。

仓单库存合计48,704手，较前一交易日增加2,930手，库存压力持续累积。现货市场方面，纸浆下游造纸行业进入传统淡季，终端需求疲软，产业链整体成交氛围偏清淡，现货价格承压运行。

主力合约SP2609多空双方均大幅增仓，多头增仓13,887手至225,043手，空头增仓24,170手至279,248手，净持仓为-54,205手，净空头优势扩大至54,205手。净多头前五为南华(+9762)、光大(+8211)、徽商(+7719)、国贸(+6758)、新湖(+6683)；净空头前五为中信(-23675)、东证(-21558)、高盛(-16601)、中金财富(-14009)、瑞达(-12432)，主力资金仍以做空为主。

上游木浆供应商报价维持稳定，但下游纸企采购意愿偏低，文化纸、白卡纸等品种需求平淡，纸厂开工率受限，原料补库节奏放缓，产业链传导机制不畅。

环保政策持续影响造纸行业产能，落后产能淘汰进度对行业供给产生阶段性影响，需关注后续政策变化对市场预期的影响。

人民币汇率波动对进口木浆成本产生影响，当前汇率环境下进口成本相对较高，贸易商进口意愿受限。

盘面空头氛围浓厚，净空头持仓持续扩大显示市场看空情绪占主导地位，但部分券商席位逆势增持多仓表明存在一定分歧。

需关注国际木浆价格波动、国内造纸行业需求变化、宏观经济政策调整以及突发事件对市场情绪的影响。