SP · 纸浆

日K线收中阳线，收盘价4690元/吨站上5日均线，短期技术形态偏多。日内波动区间4602-4700元/吨，波幅98元/吨，显示市场活跃度有所提升。鉴于技术指标数据不足，建议关注后续价格企稳情况。

基差维持合理区间，仓单合计53,602手(+0)，库存压力平稳。下游需求持续清淡，纸厂采购情绪一般，多以消耗库存为主，整体观望氛围较重。港口库存本周期呈现去库走势，对浆价形成底部支撑。

主力合约SP2609空头势力占优，净持仓-53,896手。多头增仓4,067手至242,307手，空头增仓4,740手至296,203手。净多头前五席位合计增持超4.3万手，南华期货(+10,845)、光大(+8,246)积极做多；净空头前五席位合计持仓超8.6万手，东证(-23,358)、中信(-18,749)集中度较高。

纸浆作为造纸工业核心原材料，近期产业链利润分配不均。供应端虽有国际浆厂检修消息传出，但市场反应平淡，影响有限。需求端纸厂开机率维持低位，补库意愿不足。

上期所持续完善纸浆期货交割体系，同意中远海运物流供应链有限公司及物产中大集团股份有限公司开展集团交割业务，提升市场服务实体经济能力。

受外盘降价传闻压制，进口纸浆成本预期下降，期货盘面承压。阔叶浆外盘报价持稳为主，但整体进口端价格压力仍存。

投资者情绪偏谨慎，日内价格反弹1.6%后部分获利盘了结。主力资金多空分歧明显，空头主力集中度高于多头，短期博弈加剧。

外盘浆价波动风险、下游纸品需求超预期萎缩风险、库存累积风险、海外宏观政策不确定性。