SP · 纸浆

价格运行于短期均线下方，5日均线向下交叉10日均线形成死叉形态，日线收于4912元创近五个交易日新低。4900-4880区间为短期支撑带，4940-4960为上方压力区。技术指标显示短期偏弱但存在超卖迹象。

下游造纸行业整体景气度偏低，生活用纸及文化纸需求疲软，纸厂开工率维持低位水平。现货市场报价持续承压，贸易商出货积极性较高但下游采购意愿不足，基本面仍处于供过于求格局。

主力合约多空双方同步减仓，多头减仓15,397手至202,329手，空头减仓10,946手至249,962手，净空头47,633手。净多头前五合计增持34,347手，净空头前五合计减持89,916手，多头主力逢低布局意图明显。

上游木浆供应相对稳定，进口木浆到港量维持正常水平，国内木浆库存处于历史高位区间。下游纸企成品库存去化缓慢，终端需求未见明显好转迹象，产业链传导机制仍不顺畅。

环保政策持续影响中小纸企产能出清，行业集中度有所提升。造纸行业转型升级政策推进中，部分地区出台针对绿色造纸的扶持措施，但整体对短期市场影响有限。

木浆进口维持平稳态势，国际木浆价格相对弱势运行，进口成本对国内市场的压制作用持续。出口方面受全球贸易环境不确定性影响，纸制品出口增速放缓。

投资者情绪偏谨慎，成交量较前一交易日有所萎缩。技术性卖盘与逢低承接力量交织，市场观望氛围浓厚。机构观点分化明显，多空博弈加剧。

需关注国际浆价波动方向、国内造纸企业开工率变化、宏观经济复苏力度以及人民币汇率变动等关键因素，这些因素可能对短期走势产生较大影响。