CU · 沪铜

日K线收小阳线，延续小幅反弹格局。价格位于10日均线上方运行，短期均线趋于粘合。104300元一线存在技术性支撑，105500元上方压力较大。由于技术指标数据不足，暂以价格形态和均线系统作为主要研判依据。

铜仓单维持在12,364手水平，交投平稳。现货市场按需采购为主，下游铜加工企业订单表现一般，需求端未见明显亮点。库存压力相对可控，对价格形成底部支撑。

多空双方均呈现减仓态势，多头减仓3,442手至71,711手，空头减仓4,504手至73,799手，净持仓为-2,088手。主力席位分化明显，国泰君安净多单11,296手领跑多头，五矿发展净空单5,568手主导空头阵营，显示机构对短期行情存在明显分歧。

上游铜矿供应整体稳定，冶炼端开工率平稳。下游铜材消费领域表现分化，电力电缆行业需求尚可，家电、汽车用铜需求偏弱。产业链传导效率一般，成本端对价格影响有限。

国内货币政策保持稳健，财政政策适度发力。基建投资对铜需求形成一定拉动，但房地产行业低迷持续制约铜消费增量。相关政策变化对铜价影响中性偏多。

受汇率波动影响，铜进口成本有所变化。进出口数据暂无更新，贸易商进口意愿受限于内外价差。短期进出口对国内铜价影响相对有限。

盘面多空争夺激烈，持仓变化显示市场观望情绪升温。投资者对后续方向选择较为谨慎，短线操作思路占主流。机构席位分化表明市场对短期走势存在较大分歧。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、国内需求恢复力度不及预期等因素。铜价若失守104300元支撑，可能引发技术性抛售。