SA · 纯碱

日K线收小阳星，1128元收盘站于5日均线上方1123元处，短期均线系统趋于粘合。价格波动区间1123-1135元，振幅10.7元，成交量收缩显示观望情绪浓厚。MACD指标DIF与DEA于零轴附近运行，红柱动能微弱，KDJ随机指标J值45附近震荡，暂无明确方向指引。

当前纯碱市场供需格局相对平衡，现货价格持稳于1128元附近，基差处于平水状态。仓单减少699手至6132手，注销仓单流出反映下游阶段性补库需求。近期浮法玻璃产线冷修与复产交替进行，对纯碱采购维持刚性。

主力合约SA2609多空持仓分歧明显，多头731,716手增13,076手，空头965,657手增19,627手，净空头233,941手。净多头前五合计持多单21.3万手，净空头前五合计持空单34.7万手，机构空头力量占优势。

上游原盐价格平稳，纯碱生产成本支撑稳定。下游浮法玻璃日熔量维持在17.5万吨左右，光伏玻璃产能继续投放，需求端存刚性支撑。纯碱周度开工率约78%，供应相对充裕。

化工行业能耗双控政策持续影响，部分落后产能出清。环保监管趋严下，纯碱主产区江苏、山东等地装置运行负荷受限，供应端存在阶段性收紧预期。

1-5月纯碱进口量约15万吨，出口量约28万吨，净出口格局维持。国内纯碱价格优势明显，东南亚市场需求平稳。

多空双方分歧加大，空头主力增仓积极但价格下行受阻，显示底部承接盘存在。日内波动收窄后市场观望情绪升温，等待新的驱动因素。

关注浮法玻璃冷修进度，若房地产竣工端走弱将拖累纯碱需求。原料成本波动、极端天气影响运输、宏观经济下行压力均为潜在利空因素。