CU · 沪铜

日盘收105590元/吨跌破5日均线，短期均线死叉向下发散，夜盘加速下跌至105210刷新日内新低，MACD绿柱扩大，KDJ进入超卖区域，技术面偏空但存超跌反弹可能，支撑105000-105200，压力106000-106500。

基于持仓数据推算，CU2607合约持仓约202,607手，库存处于中性水平，基差结构显示现货升水支撑减弱。冶炼厂正常生产，下游铜材企业按需采购，消费端暂无明显改善，供需趋于平衡偏松。

多空双方大幅减仓观望，多头减仓2,377手但前五大净多头仍保持优势，空头小幅增仓276手，净空头前五合计持仓约28,771手。主力资金逢高做空意愿增强，但国泰君安、永安等头部机构仍维持净多头寸。

铜矿供应维持偏紧格局，冶炼加工费处于低位，废铜替代效应有限。下游电线电缆、空调制冷等终端需求平稳，库存去化速度放缓，产业链传导机制顺畅但驱动减弱。

稳增长政策持续发力，基建投资和制造业复苏预期提供底部支撑，财政货币环境相对友好，但具体利好落地仍需时间传导，政策效应处于观察期。

人民币汇率波动影响铜进口成本，沪伦比值处于中性区间，进口窗口时开时闭，进出口贸易商操作谨慎，关注后续汇率及外盘指引。

夜盘加速下跌加重市场悲观情绪，短线资金获利了结为主，多空分歧加大但空头略占优势。机构投资者保持谨慎观望，抄底意愿不强。

关注夜间伦铜走势及美元指数波动，警惕宏观风险事件冲击；需关注铜矿罢工、冶炼厂检修等供给端扰动；地缘政治风险和全球需求复苏进度仍是中期关键变量。