V · PVC

日盘收4535.0元/吨，跌幅1.75%，最高4657元，最低4526元。价格跌破4600整数关口，MACD绿柱放大，KDJ运行至超卖区域，短期技术面偏弱但存超卖反弹需求，均线系统呈空头排列态势。

PVC市场供需双弱，下游制品企业订单有限，生产积极性受抑。当前处于传统淡季，终端需求乏力，现货市场成交氛围清淡，库存去化缓慢。但成本端电石价格相对坚挺，对PVC形成一定底部支撑。

多头持仓767,964手（+34,822手），空头持仓969,495手（+60,443手），净空头-201,531手。空头增仓力度显著强于多头，净空头寸扩大表明主力资金看空情绪加重。中信期货净空头-110,526手居首，高盛净空-93,993手紧随其后。

上游电石供应偏紧，价格居高不下，PVC生产成本攀升；中游装置开工率平稳，库存处于中等水平，仓单合计230,024手（+312手）；下游塑料制品及管材企业需求清淡，订单不足，行业整体景气度偏低。

化工行业安全环保政策持续推进，部分不达标产能面临退出压力，中长期有助于改善市场供给格局。PVC行业产能出清速度加快，存量矛盾待消化。

PVC进口依存度较低，出口受海外需求疲软影响，短期进出口贸易对市场影响有限。国产供应仍为主流，进口补充为辅。

价格大幅下跌后市场情绪偏谨慎，投资者关注成本端支撑力度及下游需求变化。净多头前五中中财期货净多+126,232手，显示部分资金存在抄底意愿。

需关注电石价格波动、原油及乙烯价格变化、下游需求恢复进度、宏观政策调整以及外围市场波动带来的联动影响。PVC难脱离底部周期，中期仍以低位震荡为主。