BC · 国际铜

铜价收于93520元/吨，日内收带上影线的小阳线，93500元上方存在短期均线支撑，但96420元高点显示上方抛压较重。MACD红柱略有收窄，KDJ运行至70附近超买区域，技术面显示短期或有调整需求。关注93000-94000元/吨区间支撑有效性。

全球铜矿供应偏紧格局延续，智利、秘鲁等主要产铜国矿石品位下降及罢工风险频发，冶炼加工费维持低位。国内铜材企业开工率平稳，电网投资增速加快支撑需求，但房地产行业用铜需求仍显疲弱。库存端来看，沪铜仓单处于历史中性水平，现货升贴水运行平稳。

从盘面持仓变化来看，日内价格冲高回落过程中，成交量有所放大但持仓未明显增加，说明主力资金观望情绪较浓。COMEX铜非商业净多头持仓维持高位，反映投机资金仍看好铜价中长期走势。

上游铜矿供应紧张传导至冶炼端，国产铜精矿加工费TC维持在低位区间，冶炼企业利润承压。铜杆、铜管等加工企业订单分化，高端铜材需求较好，普通铜材需求平淡。终端消费中，新能源领域用铜需求保持较快增速，传统领域用铜平稳。

国内稳增长政策持续推进，专项债发行提速带动基建投资，货币政策维持稳健偏松基调。美联储降息预期反复，美元指数波动对铜价形成外部扰动。铜作为重要工业金属，其价格走势与宏观政策高度相关。

人民币汇率波动影响铜进口成本，沪伦比值变化影响进口盈亏。目前进口铜仍有一定盈利空间，但幅度有限。5月未锻造铜及铜材进口量同比下降，反映国内需求仍待进一步恢复。

铜价日内冲高回落显示市场分歧加大，多头在96420元附近选择获利了结。投资者关注晚间美国经济数据及美联储官员讲话，宏观不确定性仍存。产业客户锁定利润意愿增强，现货市场成交一般。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、智利铜矿罢工动态、国内需求恢复力度及库存变化。若宏观预期转弱，铜价或面临回调压力。