ZN · 沪锌

日盘收于24295元/吨，涨0.68%，最高24430元，最低24105元，价格站上5日均线24200元上方，短线支撑24200，压力24430。技术指标数据虽有不足，但价格走势显示短期偏多形态。

0#锌均价24330元/吨涨30元，基差约35元/吨，现货升水小幅扩大。LME锌库存118950吨去库250吨，国内炼厂因加工费下跌利润收缩，预计后续产量下降，基本面边际改善。

多空持仓方面，多头65,171手(-3,000)，空头60,657手(-1,195)，净持仓+4,514手，维持净多头格局。多头主力东证(+6505)、中粮(+4569)、东吴(+3580)净多单明显，空头主力国投(-4218)、建信(-3390)净空单较大，主力资金仍偏多。

上游锌矿进口量下滑，内外比价走差导致进口亏损扩大。炼厂原料冬季储备启动，更倾向采购国产矿，国产矿竞争加剧。国内外锌精矿加工费均明显下跌，炼厂利润收缩，预计后期精炼锌产量将下降。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策预期偏暖，利好有色金属需求。

锌精矿进口亏损扩大，进口量下滑，内外比价继续走差。中国作为锌精矿主要进口国，进口成本上升对国内供应形成一定压力。

沪锌探底回升收平2.43万，非农利好预期叠加库存去化支撑，市场情绪有所转暖。投资者对后续锌价企稳预期增强，逢低买入意愿上升。

关注海外宏观波动风险，美联储政策不确定性可能影响锌价；国内炼厂减产力度待验证；消费端复苏力度仍待观察；若价格跌破24100支撑可能引发技术性抛售。