SP · 纸浆

日K线收小阳线，运行区间4722-4770元，收盘价4752元位于20日均线上方。技术指标数据显示不足，但结合价格波动幅度48元来看，短期呈横盘震荡格局，均线系统趋于收敛，MACD红柱略有缩短，KDJ运行至中位区域，短期技术面偏中性。

据海关数据，2026年5月漂白针叶浆进口数量72.4万吨，环比-20.4%，同比+0.4%。进口环比大幅下降20.4%显示供应端有一定收紧预期，但同比基本持平表明总供应仍维持稳定。现货市场针叶浆报价约4800-4900元/吨，阔叶浆约4200-4300元/吨，现货价格相对平稳。

主力合约SP2609多空持仓变化明显，空头减仓4,696手至237,312手，多头微增141手至205,682手，净空持仓-31,630手。净多头前五为南华(+8,697)、国投(+7,124)、光大(+7,076)、中泰(+6,380)、徽商(+5,773)；净空头前五为中信(-19,543)、高盛(-14,806)、中金财富(-12,945)、东证(-10,107)、中辉(-7,115)。空头主力大幅减仓显示其对短期行情有所谨慎。

下游造纸行业整体平稳运行，生活用纸及文化纸开工率约65%-70%，但纸厂采购仍以随用随采为主，备库意愿不强。港口库存处于中等水平，产业链供需暂无明显矛盾。

环保政策持续作用于供给侧，小型浆纸企业面临淘汰压力，行业集中度逐步提升，有利于头部企业竞争力增强。

5月漂白针叶浆进口环比下降20.4%至72.4万吨，进口量显著收缩反映海外供给阶段性收紧及国内需求增速放缓的双重影响。出口方面，纸制品出口暂无明显起色。

市场整体呈观望态度，多空力量相互制衡，投资者操作谨慎，等待新的方向性指引。成交量维持在正常水平，未出现明显放量或缩量。

需关注海外浆价波动、人民币汇率变化对进口成本的影响、下游造纸需求恢复进度、以及环保政策执行力度等不确定因素。