NI · 沪镍

价格收于127380元/吨，日内波动区间125280-128780元，振幅约2.79%。均线系统显示短期均线向上穿越中期均线趋势，MACD红柱温和放大但diff与dea开口收窄，KDJ运行至80附近超买区域，技术面呈现冲高回落风险。

供应端印尼镍铁回流压力仍存，但国内电解镍库存处于相对低位，现货升水持稳于800-1000元/吨，下游不锈钢终端消费淡季特征明显，采购以刚需为主，基本面呈现供需紧平衡状态。

持仓龙虎榜显示多头147496手（增521）vs空头164648手（增2011），净空持仓-17152手。永安、南华、方正中期等主力资金仍保持净多头寸，而国泰君安、摩根大通、高盛等外资背景席位净空持仓较大，资金分歧明显。

不锈钢厂利润空间收窄，部分地区已进入亏损阶段，300系不锈钢社会库存小幅累积。镍铁价格维持在1150-1180元/镍点区间，成本支撑有所显现。

印尼持续推进镍矿出口配额管理政策，菲律宾镍矿仍处发货淡季，国内环保政策对镍铁产能释放形成一定约束，关注后续政策变化。

印尼镍铁及不锈钢产品进口量维持高位，LME镍库存小幅波动，伦镍对沪镍溢价收窄，进出口盈亏平衡附近。

日内涨幅1.75%带动部分短线资金入场，但尾盘回落显示上方抛压较重，市场对镍价反弹持续性存疑。

关注不锈钢去库进度、印尼镍铁投产节奏、LME镍价波动及宏观系统风险。