ZN · 沪锌

均线系统呈空头排列格局，5日均线对价格形成明显压制，短期支撑位关注24000-24115元区间，上方压力位24325-24500元，技术指标显示短期仍处于弱势调整格局。

上游锌矿进口量下滑，内外比价继续走差导致中国进口锌精矿亏损扩大；国内炼厂原料冬季储备已启动，更倾向采购国产锌精矿，但炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，炼厂利润收缩，预计产量将明显下降。

多空持仓继续分化，多头54,927手（减持918手），空头51,787手（减持2175手），净持仓+3140手转为净多头格局。净多头前五合计持仓13,670手，净空头前五合计持仓12,543手，多头主力略占优势。

锌精矿供应偏紧格局延续，国产矿采购竞争加剧推动加工费下跌，炼厂利润显著收缩。电解锌现货价格跟随期货波动，下游镀锌企业需求平稳，但成本传导机制运行顺畅。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策面对有色金属需求形成预期支撑。

锌矿进口量出现下滑态势，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损幅度扩大，进口窗口基本关闭，预计短期进口量维持偏低水平。

夜盘与日盘走势相反显示多空分歧加大，商品期货综合指数单日下跌2.62%反映市场整体偏弱氛围，沪锌品种相对抗跌说明基本面仍有支撑。

需重点关注宏观政策实际落地情况、伦锌走势联动效应、炼厂减产落实程度，以及锌矿进口政策变化带来的供应冲击。