SH · 烧碱

价格运行于5日均线1895元下方，短期均线系统呈空头排列，1900整数关口已转化为重要压力位。日内波动区间1879-1918元，整体呈现高位回落态势，成交量萎缩显示杀跌动能有所减弱。短期支撑位关注前期低点1850-1879元区间，若跌破1879元可能打开下行空间。

基差方面，按华北地区32%液碱主流成交价800-850元/吨计算，当前期货价格1892元相对现货升水约100-150元/吨，基差率约5-7%，处于合理波动区间。仓单方面，注册仓单仅14手，交割压力相对有限，对盘面影响偏中性。供需格局暂无明显变化，下游氧化铝、造纸等行业需求平稳，但高温季节部分下游开工受限。

龙虎榜数据显示，多头前五席位合计持仓21,517手，空头前五席位合计持仓33,433手，空头实力明显占优。净多头前五中银河期货、中泰期货、东方财富期货排名前三，净空头前五中国泰君安、创元期货、瑞达期货排名前三。多头减仓575手，空头大幅减仓8,450手，空头主力出现获利了结迹象，需关注后续空头平仓力度。

上游原盐价格维持在280-320元/吨，成本端支撑力度有限。山东地区32%液碱主流出厂价800-850元/吨，较上周基本持平。下游氧化铝企业对32%液碱采购价850-880元/吨送到，需求端表现平稳。烧碱与原盐价差约500-550元/吨，生产利润尚可，但近期液碱价格波动收窄。

化工行业安全检查持续推进，部分不达标产能受限，但整体对市场影响有限。环保政策对北方产区有一定影响，但具体执行力度待观察。暂无重大政策利好或利空出台。

1-5月烧碱出口量维持平稳态势，海关数据显示烧碱出口FOB价格集中在280-320美元/吨，较去年同期有所下降。进口方面，固碱进口量有限，对国内市场冲击不大。近期出口订单环比变化不大，内外价差处于合理区间。

期货盘面连续两日下跌，市场情绪偏谨慎。现货市场观望氛围浓厚，贸易商按需采购为主。商品期货市场整体氛围偏弱，化工品普遍承压，烧碱受市场情绪拖累明显。技术性卖盘增加，但逢低买盘亦开始出现。

需关注国际原油及大宗商品价格波动对化工板块的整体影响。若宏观情绪继续恶化，烧碱可能进一步下探。仓单变化及交割情况需密切跟踪。此外，需关注下游氧化铝、造纸等行业开工率变化，若需求走弱可能加剧价格下行压力。