SR · 白糖

价格运行于5日均线下方，RSI回落至40附近偏弱区域，日内高点5318形成短期压力，下探至5277表明下方支撑有所松动，短期均线死叉后向下发散，MACD绿柱放大，短线技术形态偏空。

白糖仓单合计12,331手较前期持平，现货市场表现疲软，基差在-77.33至93.67区间波动，近期期货贴水幅度扩大反映出现货压力，当前供需格局偏宽松。

主力合约SR2609净空持仓163,966手，空头力量占优。净多头前五为广发(+13,841)、中信建投(+13,721)、国投(+13,420)、一德(+11,712)、银河(+10,726)；净空头前五为高盛(-124,655)、中金财富(-44,536)、中信(-42,206)、浙商(-18,176)、国泰君安(-17,877)，高盛等外资机构持续增仓空单。

游终端采购意愿偏弱，贸易商库存消化速度一般，现货价格承压。期货贴水结构持续，产业客户套保需求对盘面形成压制。

进口政策仍是重要变量，需关注海关进口数据及配额外进口政策动态。

国内外白糖价差仍是关键影响因素，进口利润变化影响国内供应预期。

价格连续下行加剧市场谨慎情绪，净空持仓持续扩大显示资金仍以防守为主。

需关注南美主产国天气变化、北半球种植情况及汇率波动风险，若价格跌破5250-5270支撑带可能触发止损盘。

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【今日观点及操作建议】

综合判断：日内趋势偏弱，短线维持震荡下行格局，压力位5318，支撑位5270，主要运行区间5250-5310。

操作策略：维持偏空思路，反弹至5300-5315区间可考虑轻仓做空，止损5330上方，目标5250-5270。仓位建议控制在10%以内，警惕夜盘时段波动风险。等待价格有效跌破5270后可加仓，若下探至5200-5250区间可考虑部分止盈。