CU · 沪铜

日K线收小阴线，收盘价位于5日均线附近，短期均线系统缠绕。从最高105650至最低104560观察，104560元形成短期支撑位，105000元为上方压力位。由于技术指标数据不足，暂以价格区间和形态分析为主，关注104500-105650震荡区间突破方向。

供应端，铜(BC)仓单合计33,302手，较前一交易日减少276手，库存持续回落。淡季背景下持续去库，对沪铜价格形成底部支撑。现货市场方面，铜价维持震荡格局，下游采购积极性一般，供需双方处于博弈状态。

CU2609合约多空双方大幅减仓，多头减仓3,183手至134,598手，空头减仓5,215手至137,299手，净持仓由多转空至-2,701手。主力资金出现分歧：国泰君安、永安期货、中信期货等五大机构净多头合计增持4.1万手，而金瑞期货、中粮期货、五矿期货等空头主力净空头合计减持3.5万手，整体呈现“空头主动撤退、多头稳步接盘”特征。

上游铜矿供应维持偏紧格局，冶炼厂检修影响部分产能。下游需求方面，铜加工企业开工率平稳，但淡季效应使得新增订单有限。产业链利润分配偏向矿端，冶炼环节利润承压。

国内货币政策保持稳健，财政政策积极提振内需。碳中和目标持续推进，新能源领域对铜需求构成长期利好。短期政策面对铜价影响中性偏多。

人民币汇率波动对沪铜价格形成扰动。进口铜精矿加工费维持在偏低水平，进口意愿受限。国内铜出口有所增加，缓解部分供应压力。

日内价格振幅1.04%，显示市场交投相对活跃但方向不明。投资者对去库持续性和需求复苏力度存在分歧，观望情绪有所升温。部分机构认为去库支撑有限，铜价上行空间受限。

需关注美联储货币政策走向、美元指数波动、全球经济衰退风险、国内房地产行业需求变化以及铜矿供应中断事件。技术面如跌破104500元支撑，可能触发新一轮下跌。