NR · 20号胶

日K线收中阴线，跌破5日均线支撑，短期趋势转弱。最高价14650元，最低价14285元，振幅2.55%。MACD红柱缩短，KDJ三线向下发散，短期技术面偏空。14500元上方压力明显，下方14200-14300元区间存技术支撑。

全球天然橡胶供应进入旺产季，云南、海南产区割胶工作正常推进。泰国宋干节后产区逐步恢复，原料供应充裕。现货市场方面，20号胶人民币现货报价跟跌期货，基差维持平水附近。下游轮胎企业开工率平稳，但夏季高温限电影响局部开工，需求端暂无明显亮点。

主力合约NR2609多空双减，多头减仓1,849手至36,581手，空头减仓2,884手至40,126手，净持仓-3,545手。净多头阵营以瑞银（+2,905）、摩根大通（+2,859）、高盛（+1,934）等外资机构为主，净空头以银河（-4,474）、国泰君安（-3,230）、中信（-2,617）等内资券商为主。主力资金仍偏谨慎，净空格局延续。

上游供应端，泰国北部、东北部产区陆续开割，原料供应稳步增加。胶水收购价维持在50-55泰铢/公斤区间，成本支撑尚存。中游贸易环节，青岛保税区橡胶库存去化速度放缓，區內區外库存合计约62万吨。下游轮胎行业全钢胎开工率68%，半钢胎开工率72%，整体维稳但增量有限。

国内稳增长政策持续推进，汽车以旧换新补贴政策延续，利好重卡替换胎需求。泰国政府胶农扶持计划仍在执行，对原料价格形成底部支撑。宏观政策层面，央行维持稳健货币政策，流动性环境整体平稳。

2026年上半年中国进口天然橡胶约285万吨，同比基本持平。20号胶进口占比约45%，越南胶、印尼胶进口量稳步增长。出口方面，轮胎企业海外工厂产能释放，支撑天胶出口需求。

商品市场整体氛围偏弱，黑色系、有色金属普遍回调，沪胶跟跌。投资者观望情绪浓厚，成交量较前一交易日明显萎缩。技术性卖盘涌现，短线资金获利了结意愿增强。

需关注主产区天气变化对割胶进度的影响，台风季来临或影响东南亚物流。国际原油价格波动对合成胶价格的影响。国内轮胎企业成品库存去化进度，下游需求端实质性改善仍需时间验证。