JM · 焦煤

日K线收小阳线，最高1280元、最低1233元，运行区间47元。价格站上5日均线，1270元附近形成短期支撑，上方1280元为近期压力位。MACD红柱温和放大，KDJ运行至偏强区域，技术面偏多但需量能配合。

基差约140元/吨（唐山蒙5#精煤1500元/吨折盘面1415元），期货贴水现货，支撑价格底部。山西主产区停产自查、复产受限，内贸供应收紧；国内煤矿及洗煤厂开工提升，精煤总库存低位去库，供需格局偏紧。

多空双方大幅增仓，多头+16,194手、空头+1,979手，净多头+16,833手。银河期货净多+16,020手大幅领跑，申银万国、徽商、海通、一德等主力资金集体增持多头，空头主力增仓幅度有限，主力资金看涨情绪浓厚。

下游铁水产量小幅增加，焦企开工平稳，刚需稳健。港口炼焦煤受供应收紧和需求支撑价格走强，K4主焦煤曹妃甸、日照港口均报1480元/吨。产业链整体呈现“上游收缩、中游挺价、下游稳增”格局。

主产区安全检查常态化，山西地区矿山虽开工正常但复产受限，环保政策对供应端形成持续约束，需关注后续政策变化对产量的实际影响。

蒙煤通关受雨水天气影响回落，甘其毛都口岸进口节奏放缓；海运炼焦煤港口现货偏强运行，进口端存在不确定性，整体对国内供应形成补充但增量有限。

期现联动增强，期货上涨带动现货市场心态转暖，贸易商挺价意愿增强。但洗煤厂及贸易商操作转向谨慎，部分商家选择观望，快进快出为主，市场情绪整体偏多但存谨慎情绪。

需关注政策端产能释放节奏、蒙煤通关恢复情况、下游钢价波动及终端需求变化，若供应快速恢复或需求转弱，价格可能承压回调。