NI · 沪镍

日盘收于130800元/吨，K线呈阴线实体覆盖前期涨幅，下影线较短显示下方承接力度有限。价格运行于5日均线下方，短期均线死叉初现。技术指标数据暂不完整，无法进行完整技术分析。基于已知价格信号，短期偏弱运行概率较大，下方支撑关注129700-130000区间。

国内镍库存小幅下降，仓单合计100,857手(-144手)，库存去化速度放缓但整体仍维持低位水平。现货市场方面，沪镍主连与日盘合约价差仍存，现货升水结构对期价形成一定底部支撑。下游不锈钢行业需求平稳，采购节奏以按需为主，未出现明显改善迹象。

多空双方同步减仓，多头减持3,100手至86,942手，空头减持4,272手至102,140手，净持仓为-15,198手，空头主力优势明显。净多头前五为南华(+4919)、永安(+4298)、方正中期(+4086)、浙商(+3273)、东证(+3049)；净空头前五为国泰君安(-10908)、国投(-8336)、五矿(-5221)、华泰(-4924)、瑞达(-4817)。空头主力集中度较高，短线对价格形成压制。

镍铁与电解镍价差收窄，不锈钢成本传导机制运行正常。上游菲律宾镍矿供应稳定，印尼镍铁进口量维持高位，供给端压力有所累积。下游不锈钢企业开工率平稳，但终端需求未见明显起色，产业链利润压缩导致采购意愿偏低。

关注美伊间信息交流斡旋进展，地缘政治风险对商品市场情绪存在间接影响。国内货币政策维持稳健，财政政策相对积极，对有色金属需求形成托底作用。

伦镍小幅反弹收涨0.10%，内外盘价差有所收窄但仍处于历史偏高水平。进口盈亏窗口维持开启状态，境外镍资源流入动力犹存，对国内价格形成外部压力。

商品期货综合指数下跌1.05%，整体市场氛围偏弱。沪镍连续交易日收跌，投资者观望情绪升温，短线资金参与意愿下降。镍价日内波动幅度适中，市场等待更多消息面指引。

重点关注美伊谈判进展对宏观情绪的扰动、美元指数波动对大宗商品的联动影响、国内不锈钢终端需求变化、以及LME镍价走势对沪镍的引导作用。