JM · 焦煤

价格运行于1170-1189元/吨区间，日内振幅19.5元/吨，走势偏震荡整理。均线系统趋于粘合，短期均线横向运行，暂无明确趋势方向。MACD指标绿柱有所收窄，KDJ指标在20-50区域徘徊，技术面呈现底部震荡特征，下方1170元/吨存在短期支撑。

7月现货市场明显回落，山西主焦煤价格下跌60-45元/吨不等，现货端压力有所释放。供给端，山西煤矿复产进度缓慢，安全监察力度持续，制约产能释放。焦煤仓单维持在1901手，库存压力有限。基本面呈现“供需双弱”格局，现货回调但成本支撑仍存。

JM2609合约净多头持仓10005手，多头273534手（-7380），空头263529手（-10648）。主力资金仍维持净多头格局，但多头主力银河、中泰等有所减持，空头主力中信、国泰君安减仓力度更大。资金面显示多空双方均有观望情绪。

下游焦炭市场承压运行，钢企利润有限对原料采购谨慎。焦企开工率平稳但补库意愿不足，按需采购为主。终端需求淡季特征明显，钢材库存去化缓慢。产业链传导不畅制约焦煤上方空间。

山西省持续推进煤矿安全监察整改，多项政策巩固安全生产成果。煤矿复产审批严格，产能释放受限。政策环境对供给端形成持续约束，支撑煤价底部区间。

进口蒙煤价格分化，蒙5#原煤涨1元/吨，蒙3精煤涨20元/吨。蒙古进口维持一定水平，但受口岸运力制约，增长空间有限。澳煤进口暂无新增消息，国际焦煤市场相对平稳。

市场交投氛围偏谨慎，持仓量变化反映投资者观望情绪。期货抗跌于现货说明市场对后期预期不悲观，但上行驱动同样不足。短期市场缺乏明确方向性指引。

需关注安全监察政策变化、煤矿复产进度、下游焦钢企业开工率、终端需求变化及宏观经济波动带来的影响。