AG · 白银

日盘收中阳线，涨幅1.65%，最高14455，最低14132，价格站上短期均线系统。MACD红柱温和放大，KDJ金叉向上，短期偏多信号明确。技术指标数据整体偏暖。

现货与期货走势分化，期货受美元走弱及宏观流动性预期提振走强，而现货因月末成交节奏放缓表现偏弱。长江现货1#白银均价14560元/千克，期货贴水格局略有收窄。

多空持仓变化显示主力偏多。多头增仓1720手至165344手，空头减仓1449手至160198手，净多头持仓增至5146手。国投、方正中期等机构大幅增持多头，中信、宏源等主力空头减仓离场，资金面偏向多方。

白银仓单继续增加10185手至手，库存压力略有升温但整体可控。下游光伏、电子等工业需求平稳，季节性消费淡季对现货价格形成一定拖累。

美联储政策预期及美元走势仍是影响银价的核心宏观变量。美元指数走弱直接利好以美元计价的白银期货价格表现。

人民币汇率波动影响国内银价跟涨幅度，进口白银成本变化需关注。

多空博弈加剧，期货端受宏观预期支撑情绪偏多，现货端因成交清淡情绪偏弱。月末特殊时点的供需错配导致盘面分化。

需关注美元指数反弹风险、全球宏观流动性预期变化、白银库存继续累积可能带来的回调压力。