CU · 沪铜

日内价格收于105460元/吨，涨幅0.74%，最高上冲至105880元，最低触及105250元，日内波动630元。短期均线系统趋于黏合，价格站于5日均线上方，但技术指标数据不足，MACD及KDJ等信号暂无明确指引，需等待后续数据验证趋势。

据华泰期货分析，月末下游刚需释放有限，但美元指数走弱对铜价形成支撑。现货市场整体表现平稳，铜(BC)仓单减少273手至32093手，现货端压力略有缓解但幅度有限。

多空持仓接近均衡，CU2609合约多头131985手(+2603)，空头131664手(+2819)，净持仓仅321手。主力资金动向分化，国泰君安净多单15262手位居榜首，永安、中金财富等机构亦增持多单，显示头部券商对铜价仍持谨慎看多态度；金瑞期货净空单14103手居首，中粮、五矿等产业空头仍有压制。

铜矿供应维持稳定态势，冶炼企业开工率保持正常水平，但下游消费端缺乏明显亮点，电网投资、汽车产销等终端需求表现平淡，产业链传导效应有限。

当前宏观政策整体稳健，央行流动性管理保持合理适度，有色金属行业未出现明显政策变动，铜价运行主要受基本面和宏观预期驱动。

人民币汇率波动对铜价形成一定扰动，美元指数回落降低进口成本，短期内有利于铜价重心上移，但进出口数据暂无明确更新。

月末资金调仓行为明显，多空双方持仓变化趋于谨慎。美元走弱预期升温，机构投资者情绪略偏乐观，但产业套保盘压力仍存，市场分歧有所加大。

需重点关注美联储货币政策走向、美元指数波动幅度、国内消费复苏力度不及预期，以及LME铜价对沪铜的联动影响。