JM · 焦煤

价格大幅回落跌破1200元整数关口，最低下探1173元，日内波动50元。5日均线快速下压，MACD绿柱放大，KDJ运行至超卖区域，技术面呈现明显弱势格局。短期上方1180-1190元形成压力带，1170元为近期关键支撑位。

国产煤方面，山西安监制度化（《十七条》征求意见），部分煤矿证照到期停产，复产缓慢，低硫主焦结构性偏紧，临汾低硫主焦2020元/吨持稳，但晋中中硫主焦周跌10元，吕梁高硫主焦1645元/吨，竞拍涨跌互现，整体震荡偏弱。焦炭市场持稳运行为主，供需平衡。

多空分歧加剧，空头增仓力度显著强于多头。2609合约多头增1,462手，空头增3,341手，净持仓从+7,798手大幅收窄至+2,457手附近。净多头前五中泰（+21,567）、银河（+18,895）仍维持多头思路，但中信（-20,294）、国泰君安（-17,895）等头部席位转为净空头，主力资金看空情绪明显升温。

下游焦炭市场持稳运行，整体市场供需平衡。焦企按需采购为主，对高价焦煤抵触情绪仍存。炼焦煤供应端安监压力持续，但复产节奏缓慢，低硫主焦结构性紧张与高硫煤宽松并存。

山西省安全生产工作视频会议提出《十七条》征求意见，煤矿安监制度化趋严，部分矿井停产整顿，影响短期煤炭供应释放节奏，对价格形成一定支撑。

进口煤市场弱势运行，蒙5原煤1170-1179元/吨，口岸成交冷清。海运二线澳煤价格偏弱运行，进口利润有限，港口贸易商挺价意愿不足。

日内跌幅超预期，恐慌情绪有所蔓延。仓单增加300手至1,901手，套保盘压力边际增加。技术性卖盘与恐慌性抛压共振，空头氛围浓厚。

需关注复产政策变化、下游焦企开工率、钢材价格走势及进口政策调整。技术面超卖后谨防反弹修复。