AO · 氧化铝

日盘收2656.0元/吨，日内运行于2652-2696区间，重心下移。价格跌破前期整理平台，短期技术形态偏弱，MACD指标未见明显金叉信号。下方支撑位关注日内低点2652及前低2650，上方压力位2696及2700整数关口。

现货市场受上游铝土矿价格下跌影响，氧化铝成本支撑松动，已击穿行业平均现金成本。今日价格延续下跌，显示供需基本面偏宽松。库存方面，仓单总量达297,697手增加10,509手[专业数据]，供应压力进一步增大，基本面短期利空。

持仓龙虎榜数据显示，净空头持仓33,834手且较上日增加，显示空方主力资金占据绝对优势[专业数据]。多头虽增仓13,118手，但空头增仓8,226手，净空头格局加强，资金流向明确指向空头。

上游铝土矿价格因利润挤压而下跌，直接导致氧化铝成本支撑下移，为“成本塌陷型”下跌提供动能。中游氧化铝厂商面临亏损压力，但减产消息暂未出现。下游电解铝需求平稳，未能形成有效支撑，产业链利润向上游让渡。

上海期货交易所对氧化铝AO2702等新上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，此举旨在防范新合约上市初期的极端波动风险，对当前主力合约交易情绪形成间接抑制。

基于已知上游成本数据，暂未获取明确的进出口数据。国际铝土矿供应宽松预期是造成国内成本下行的外部变量，但具体进出口量级信息有待进一步跟踪。

今日跌幅达1.23%，叠加仓单库存持续累积[专业数据]，市场悲观情绪弥漫。净空头主导的持仓结构[专业数据]强化了看空共识，市场情绪偏向谨慎。

成本端，铝土矿价格若进一步下行将加剧氧化铝下跌，亦需关注氧化铝厂商因亏损引发的检修减产。宏观风险关注海外铝市政策变化及国内电解铝需求能否超预期。