M · 豆粕

日盘收阴十字星，上影线27点、下影线6点，多空在3060附近激烈争夺；日内波幅33元，较前几日收窄，短期均线系统方向不明，MACD指标未形成明确金叉或死叉信号，量能萎缩，技术面呈现震荡整理格局。

豆粕仓单减少195手至41,044手[仓单数据]，显示部分交割库存出库，现货端存在一定挺价意愿；但市场整体购销氛围偏弱，新单成交走弱，油厂亏损背景下已有企业发布停机检修计划，供给端存在收缩预期。

主力M2609合约净持仓为-29,908手（空头占优），但空头当日减仓11,777手，多头微增1,135手，空头主动离场迹象明显[持仓龙虎榜]。净多头前五席位合计超40万手，其中高盛、中信等外资及头部机构持续做多；净空头前五以中粮（-25万手）、国投（-15万手）等产业套保盘为主，多空分歧集中于产业与金融资本。

上游大豆进口成本端受CBOT波动影响，下游养殖业对豆粕需求未见明显回暖，饲料企业采购以随用随采为主。玉米副产品价格持稳但成交走弱，蛋白原料替代效应有限，豆粕仍为刚需品种，但消费增量缺乏驱动。

当前未见直接针对豆粕的进出口或储备政策变动，但需关注中美贸易关系及国内大豆压榨补贴、进口关税调整等潜在政策对市场预期的影响。

外盘CBOT大豆价格走势对进口成本具有传导作用，但具体美豆价格及升贴水数据暂未获取，建议关注后续进口大豆到港量及压榨利润变化。暂无明确进出口数据支撑当前判断。

持仓数据显示空头减仓幅度大于多头增仓，净空头寸缩小反映市场看空情绪有所缓和；但盘面价格微跌0.2%，整体情绪仍偏谨慎，成交量未显著放大，观望氛围浓厚。

南美大豆产区天气变化及美豆新作种植进度（若遇干旱将推升CBOT）；国内油厂开机率回升带来的阶段性供应压力；宏观层面美元走势及原油价格波动对商品市场整体情绪的影响；中粮等产业套保空头若持续增仓可能压制盘面。