CU · 沪铜

日盘收于103550元/吨，日内高点104550元/吨，低点103400元/吨，价格承压于5日均线附近。短期支撑位看103400元/吨（日内低点），压力位关注104550元/吨（日内高点），技术指标信号暂不明确，需等待K线形态确认。

国内电解铜社会库存于7月16日单周下降4.16万吨，库存去化加速，显示下游消费回暖或供应端出现扰动。供需边际改善，对铜价底部形成支撑，但终端消费力度仍需观察。

根据CU2608合约持仓龙虎榜数据，多头减仓1211手至87319手，空头减仓2369手至84854手，净多头持仓增加至2465手。净多头前五席位（国泰君安、铜冠金源、永安、中信、招商）明显主导，净空头前五席位（国投、五矿等）减仓积极，资金面短期偏多。

社会库存去化反映产业链下游逢低补库意愿增强。铜(BC)仓单合计减少4798手至46278手，仓单流出加速，进一步印证现货市场拿货情绪好转，产业链中游库存向终端转移。

当前宏观政策面暂无直接针对铜市的重大扰动消息，但市场普遍关注全球主要经济体货币政策走向，以及国内稳增长政策对铜需求端的潜在提振，整体政策环境偏中性。

市场消息显示，强冬季风暴侵袭智利，该国降雨降雪或导致铜出口短期受阻。智利是全球最大铜生产国之一，其供应扰动预期将影响国际铜市场供给，对进口成本构成支撑，利好国内铜价。

今日沪铜价格小幅回调，但持仓龙虎榜显示多头信心并未溃散，净多头席位仍占据主导。结合库存下降与智利供应风险，市场情绪呈现“短期回调但中期谨慎乐观”的状态，做多氛围有所回升。

主要风险包括：1）海外宏观数据超预期恶化引发系统性风险；2）国内终端消费复苏力度不及预期；3）智利天气扰动结束后供应快速恢复；4）铜价冲高后多头获利了结压力。