SP · 纸浆

价格跌破4700整数关口，短期均线呈空头排列迹象，日内最高4760最低4690，波幅70元。MACD绿柱略有收窄但死叉形态仍在，KDJ运行至超卖区域有小幅反弹需求。技术指标显示短线仍处弱势，但存在修复性反弹可能。

海外浆价报价有所回落，国内纸浆需求偏弱特征明显，当前处于传统淡季，下游纸厂采购意愿不足，现货市场成交清淡。仓单维持在59,970手(+0)，库存压力平稳。

主力合约SP2609空头持仓237,596手超过多头206,150手，净空持仓-31,446手。空头主力中信净持仓-22,966手，高盛净空-15,053手，显示机构对短期行情偏空。净多头前五南华(+9,268)、国投(+7,189)等小幅增仓。

上游漂针木浆外盘报价走弱，成本支撑松动。下游文化纸、生活纸等成品纸需求疲软，纸厂开工率偏低，对原料采购积极性不足，产业链传导不畅。

2025年中央决算报告显示财政政策更加积极，但具体对纸浆行业影响有限，需关注后续相关产业扶持政策落地情况。

海外浆价走弱导致进口成本下降预期，叠加国内需求不振，进口端对国内市场的冲击可能加大，需关注进出口价差变化。

盘面窄幅震荡运行，市场观望情绪浓厚。投资者对旺季预期落空后信心不足，短线操作趋于谨慎，整体交投氛围偏淡。

需关注海外宏观波动、汇率变化、纸张需求进一步萎缩风险，以及下游纸厂开工情况变化。