PB · 沪铅

日K线收阴线，价格跌破5日均线支撑，呈现短期偏弱格局。日内波动区间15600-15745元，波幅145元/吨。KDJ指标J值进入超卖区域，MACD绿柱略有放大，短期技术面偏空但存在修复需求。支撑位15550元，压力位15750元。

当前基差维持在平水附近，现货市场成交清淡。下游蓄电池企业逢低采购为主，需求端未见明显改善。LME铅库存维持低位运行，国内铅锭库存压力相对可控，整体供需处于弱平衡状态。

主力合约PB2609多头持仓51,537手，空头47,138手，净多头+4,399手，多头略占优势但较前一日减少。净多头前五大席位合计增持12,121手，净空头合计减持9,394手，主力资金情绪相对偏多。

上游铅精矿供应偏紧，加工费持续低位运行，冶炼端成本支撑较强。再生铅产量有所回升，供应端压力略有增加。铅蓄电池消费旺季预期临近，但实际需求启动仍需观察。

国内稳增长政策持续推进，金属需求预期整体平稳。环保政策对铅冶炼行业影响持续，部分不达标产能继续退出，行业集中度有所提升。

铅锭进口盈亏窗口关闭，进口量维持低位。出口方面受海外需求疲软影响，铅锭出口量同比下降。内外价差导致贸易商操作谨慎。

尽管库存数据利好，但消费疲软预期抑制价格上行空间。投资者观望情绪浓厚，成交量较前一日有所萎缩。机构观点分化，多空双方博弈加剧。

需关注海外宏观政策变化对有色金属整体走势的影响。国内消费复苏力度不及预期可能导致库存累积。美元指数波动对伦铅走势产生扰动。