NR · 20号胶

价格收于15655元/吨，日内最高触及15660元/吨，最低探至15335元/吨，整体呈现低开高走态势。均线系统目前处于粘合状态，短期均线向上拐头，MACD指标红柱逐步放大，KDJ三线向上发散，技术面偏多信号显现。15660元/吨附近存在短期压力，15300-15400区间形成有效支撑。

全球天然橡胶约70%用于轮胎制造，其中80%使用20号胶，需求端保持稳定。当前处于下游轮胎行业传统旺季，叠加新能源汽车销量增长带动替换胎需求，产业链传导顺畅。基差方面暂无明确数据，但从期价走势来看，现货市场配合度较好。

持仓龙虎榜显示NR2608合约多头持仓46,554手，空头持仓54,052手，净持仓为-7,498手，空头略占优势。值得关注的是，摩根大通净多单+6728手，瑞银净多单+3462手，高盛净多单+2023手，海外投行集体增持多头。空头方面浙商、物产中大、国泰君安等头部席位增仓明显，主力资金存在明显分歧。

上游原料供应暂无明显压力，泰国、印尼等主产区陆续进入割胶期，供应预期逐步释放。下游轮胎企业开工率维持高位，半钢胎订单充足，全钢胎需求平稳，产业链供需格局相对健康。

上海国际能源交易中心持续完善20号胶期货交割注册制度，2024年12月更新的注册商品信息为市场提供规范化保障。当前政策环境稳定，未见明显利空调控。

中国作为全球最大20号胶进口国，进口依存度较高。近期东南亚主产区降雨偏多，影响割胶进度，进口量预期收紧，对内盘价格形成支撑。

日内1.16%的涨幅提振市场信心，多头情绪有所回暖。但净空头格局表明市场仍存谨慎情绪，观望氛围较浓。

需关注东南亚主产区天气变化、原油价格波动、汇率变动及美联储货币政策走向带来的宏观风险。