AU · 黄金

日盘收于899.08元/吨，微跌0.01%，价格运行于897.5-910.08元区间。K线显示震荡整理格局，均线系统趋于粘合。技术指标数据不足，但从价格走势看，900元整数关口存在明显争夺，夜盘反弹至90.16元/克显示短期多头动能犹存。后续需关注5日均线附近的支撑有效性。

实际利率和美元双高压制持续存在。美国10年期国债收益率维持在4.659%的高位，美元指数在101.14附近运行，黄金作为无息资产持有成本居高不下。中国能源网指出当前黄金"有效期"被利率压缩，避险逻辑的数值贡献被利率环境所抵消。基本面对金价形成中长期压制。

持仓数据显示多头优势明显，净多头持仓+25,884手。其中国泰君安净多+4,192手，银河净多+3,075手，建信净多+2,756手，方正中期净多+2,198手，招商净多+1,949。多头前五席位净多合计约1.3万手，显示主力资金仍较为看涨。但需注意多头减仓5,598手、空头减仓2,037手，多头平仓意愿略强。

黄金仓单合计112,641手，较前一交易日持平。产业链维持正常流转，供应端未见明显变化。下游珠宝首饰、工业用金需求平稳，ETF等投资需求受利率前景压制。实物需求对价格支撑有限。

美联储货币政策路径仍是主导因素。高利率环境短期内难以转向，实际利率维持正值水平对黄金形成系统性压制。各国央行购金节奏虽有放缓但仍在持续，政策面对金价影响复杂。

黄金国际贸易受汇率因素影响显著。美元强势使得以美元计价的黄金对非美货币投资者吸引力下降，进口成本攀升抑制部分需求。人民币汇率变动对内外盘价差产生直接影响。

隔夜外盘黄金大幅反弹，COMEX金价突破4100美元/盎司重要压力位，提振国内市场情绪。投资者对美联储政策预期存在分歧，短线情绪偏向乐观但中长线谨慎。期现联动效应明显，夜盘涨幅大于日盘显示情绪修复。

需关注以下风险点——1）美联储官员讲话可能强化鹰派预期；2）美元指数若进一步走强将压制金价；3）地缘政治事件变化可能引发短期波动；4）技术面900元关口若失守可能引发多头平仓连锁反应。