AG · 白银

价格运行于14444-14950元/吨区间内，日内振幅约3.5%。均线系统趋于粘合，短期均线有向上拐头迹象但尚未形成多头排列。MACD指标DIF与DEA在零轴附近徘徊，红柱略有放大但整体动能有限。上方14950元/吨构成短期压力位，下方14444元/吨为关键支撑。

现货与期货走势出现分化，期货盘面表现强于现货市场。基差方面期货升水约54元/吨，反映市场对未来价格相对乐观。全球贵金属市场整体承压，白银作为避险资产属性在当前宏观环境下略显弱势。

多空双方均大幅增仓，多头持仓144,421手增加9,788手，空头持仓143,607手增加12,016手。空头增仓力度略强于多头，净持仓仅814手为净多头。主力席位分化明显：国投、国元、广发等券商系资金增持多头，而中信、宏源、中银等传统空头势力继续加码空仓。

白银仓单合计972,624手小幅增加1,402手，库存压力持续存在。下游需求方面，实物消费未见明显起色，工业需求受全球制造业放缓制约。珠宝首饰等消费领域表现平淡。

国内货币政策保持稳健，财政政策稳中求进。美联储加息周期接近尾声但利率维持高位，美元指数对贵金属价格形成持续压制。贵金属市场缺乏明确政策指引。

受汇率波动影响，进口成本维持高位。国内外价差导致白银进口积极性受限，进出口数据暂无更新。

多空双方分歧加大，净持仓接近平衡显示市场观望情绪浓厚。技术面超跌反弹动能积累，但反转信号尚未明确出现。投资者对后续走势判断趋于谨慎。

需关注国际银价波动风险、美元指数走势、全球宏观经济不确定性、国内流动性变化及地缘政治事件对贵金属市场的潜在影响。