A · 豆一

价格运行于5日均线4715元附近，10日均线支撑在4700元关口。日内波动幅度收窄至23元，显示多空力量趋于均衡。从30分钟周期观察，MACD指标在零轴附近反复缠绕，KDJ运行至50下方中性区域，短期方向不明确。参考4711元收盘价与4728元最高价形成的上影线，表明上方存在一定抛压。

东北大豆价格暂稳，南方产区报价在2.50-2.60元/斤，销区维持随用随采节奏。国储拍卖成交率低且无溢价，对现货市场冲击有限。黄淮海产区受涝害影响，早熟豆上市时间推迟，叠加当前处于消费淡季，购销整体偏清淡。新季种植成本抬升及种植面积缩减预期为远期合约提供底部支撑。

主力合约A2609空头优势明显，净持仓为-31,930手。多头前五席位合计持仓14.86万手，空头前五合计18.05万手。净空头前三位为中信（-23,378手）、高盛（-21,873手）、中金财富（-7,122手），头部机构仍以做空为主。仓单增加770手至63,569手，实盘压力有所累积。

下游油厂开机率维持正常水平，但因消费淡季影响，豆粕豆油需求疲软。养殖端存栏相对稳定，但对饲料采购积极性不高。销区市场观望情绪浓厚，贸易商普遍维持低库存策略。产区余粮逐步消耗，优质大豆供应偏紧格局未改。

国储拍卖持续进行，但成交率偏低且无溢价，反映出政策调控力度相对温和。新季大豆种植面积缩减预期及种植成本上升，为远期价格提供潜在支撑。关注后期是否出台新的收储政策。

进口大豆到港量处于季节性高峰期，港口库存维持偏高水平。美豆期价近期震荡偏弱，进口成本端支撑力度不足。国产大豆与进口大豆价差仍存在，国产大豆性价比优势不明显。

投资者普遍保持谨慎观望态度，日内成交量可能较前期萎缩。主力资金净空格局未改，短线资金倾向于区间操作。机构对短期行情存在分歧，部分认为支撑较强，部分则认为上行空间有限。

需重点关注美豆产区天气变化、东北产区大豆生长情况、进口大豆到港节奏、以及国储拍卖政策调整等不确定性因素。若天气出现异常，可能引发盘面明显波动。