ZN · 沪锌

日盘收24515元/吨，涨0.91%，最高24575元，最低24340元，价格运行于24340-24575区间，波动幅度235元。价格站上24500整数关口，短期均线系统呈多头排列，对价格形成向上支撑，但技术指标数据不足，需结合后续走势进一步确认。

SMM七地锌锭库存26.58万吨，LME锌库存118,675吨去库275吨，SHFE锌15127吨，双库同步去化显示供需边际改善。现货方面，0#锌均价24440元/吨涨110元，基差处于正常水平。TC加工费持续低位，炼厂利润收缩，供应端存在收缩预期，基本面对价格形成支撑。

多头持仓64,252手(-785)，空头持仓58,621手(-1,507)，净持仓+5,631手，空头减仓幅度大于多头，净多头持仓增加。主力资金方面，东证净+7844手，中粮净+4409手，东亚净+3456手，东吴净+3368手，国信净+2830手，前五净多头合计21,907手，主力资金看涨情绪明显。

上游锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大。国内炼厂原料冬季储备已经启动，更倾向采购国产锌精矿，不过炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将明显下降，产业链上游供应端存在收缩预期。

财政部表示2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新，宏观政策环境偏暖，提振有色金属需求预期，对锌价形成间接支撑。

锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大，导致冶炼企业更倾向于采购国产矿源，进口矿补充不足，加剧国内矿端供应紧张格局。

双库同步去化叠加TC加工费低位支撑锌价，市场情绪偏多。期货盘面净多头持仓增加，主力资金做多意愿强烈，现货价格跟涨顺畅，市场整体交投氛围偏暖。

需关注海外宏观波动风险，美元指数走势及全球经济复苏进度。锌矿供应变化、炼厂减产实际执行情况、下游消费复苏力度不及预期等因素可能影响价格走势。