ZN · 沪锌

日盘收24830元/吨，涨0.49%，最高价24890元，最低价24680元，波动区间210元。日均线系统趋于粘合，短期均线有向上迹象，24800元上方存在一定抛压。技术指标数据暂不完整，但从价格波动幅度来看，市场交投相对谨慎，24800-24900元区间为短期重要压力位。

国内炼厂原料冬季储备已启动，但因内外比价走差，锌精矿进口亏损扩大，炼厂更倾向采购国产矿。国产矿采购竞争加剧，国内外加工费均明显下跌，炼厂利润空间被压缩，预计将影响后续产量释放。现货市场活跃度一般，下游按需采购为主。

ZN2607合约多头持仓48,909手（-2,447），空头持仓44,747手（-2,497），净多头+4,162手。多空双方均出现减仓，但净多头仍占优势。东证、国泰君安、中信为前三大净多头，主力资金对短期行情仍持谨慎偏多态度。

上游锌矿供应趋紧，进口受阻影响显现，炼厂原料竞争加剧。产业链利润向矿端倾斜，冶炼端利润收缩明显。冬季储备启动后，炼厂对国产矿需求上升，但采购难度加大，需关注后续冶炼厂开工率变化。

财政部明确2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。宏观政策面对有色金属需求预期形成一定支撑，但政策效果传导需要时间。

锌精矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大。炼厂原料采购重心转向国内，国产矿竞争加剧。进出口格局变化反映内外市场联动性减弱。

日盘上涨而夜盘转跌，多空分歧明显加大。持仓龙虎榜显示多空双方均减仓，观望情绪升温。技术面指引不明确情况下，市场参与者倾向于锁定利润，观望后续方向指引。

关注国内外宏观政策变化对有色板块整体影响，锌矿供应变化需持续监测，冶炼厂利润变化可能引发减产预期，海外市场波动可能通过汇率传导影响内盘价格。