SM · 锰硅

日线收中阴线，价格跌破5日均线支撑，短期均线系统拐头向下运行。盘中最高6032、最低5946，波幅86元，显示短期空头动能有所释放。MACD红柱持续收窄，KDJ指标三线死叉向下，短线技术形态偏弱运行。

当前锰硅市场供需格局整体宽松，南方产区开工率维持平稳，北方产区部分厂家有复产计划，供应端压力仍存。下游钢铁行业进入传统淡季，叠加近期螺纹钢等成材价格表现疲软，硅锰需求端支撑力度有限，现货市场成交氛围偏淡。

从持仓龙虎榜数据来看，SM2609合约多头持仓273,703手，空头持仓297,066手，净空持仓23,363手，空头优势有所扩大。净多头前五合计增持58,057手，华泰净多+20,833手表现较为积极；净空头前五合计减持89,391手，其中高盛净空-48,254手仍为最大空头主力。主力资金短期呈现偏空布局。

锰硅处于铁合金产业链中游位置，上游原料端锰矿价格近期弱势运行，CIF中国进口锰矿报价持续走低，港口库存仍处相对高位，成本端支撑力度不足。下游方面，唐山地区环保限产政策持续高压态势，吨钢利润收缩导致钢企对铁合金等原料采购压价意愿较强。

郑商所近期持续完善锰硅期货合约规则及风险控制措施，保证金比例维持在合理水平。碳达峰背景下钢铁行业去产能政策持续推进，中长期对铁合金等原料需求产生压制效应。

受国际市场需求疲软及海运费波动影响，锰硅出口订单表现平平。进口方面，越南、印度等周边国家硅锰产品对国内市场形成一定竞争压力，但整体进口量级相对有限。

从收盘后持仓变化分析，空头增仓积极性高于多头，恐慌情绪虽未明显蔓延但谨慎观望氛围较浓。仓单数据减少134手至82,907手，实体企业参与卖出套保意愿仍然存在。

需重点关注隔夜外盘大宗商品走势、铁矿石价格波动、终端钢材库存变化及国内粗钢产量调控政策导向，这些因素均可能对锰硅期价产生阶段性影响。