LU · 低硫燃料油

日K线收中阴线跌破4300关口，均线系统呈空头排列，5日均线下穿10日均线形成死叉。日内波动区间4231-4456元，振幅达5.27%，显示多空分歧加剧。MACD绿柱持续扩大，KDJ指标J值已进入超卖区域但未现拐头迹象，短期技术面偏空但存在修复需求。

当前低硫燃料油基差处于历史中性水平，现货端跟随原油波动。炼厂利润承压，开工率维持相对低位。下游航运需求疲软，BDI指数低位徘徊，终端消费未见明显起色。供需基本面整体偏弱。

多空双方均有减仓，多头减仓1,486手至15,374手，空头减仓2,018手至14,545手，净持仓转为净多头+829手。主力席位中东证净多+1592手居首，国泰君安净多+829手，显示核心多头仍有一定支撑。净空头方面西部-1106手、永安-684手，空头力量有所收缩。

上游原油价格波动主导燃料油定价方向，高低硫价差分化明显。炼厂端受利润约束挺价意愿有限，库存压力边际改善。下游船用油消费受制于航运市场低迷，供需两端暂无明显亮点。

上海国际能源交易中心持续完善低硫燃料油期货境外提货业务指引，制度层面建设稳步推进。IMO2020限硫令背景下，低硫燃料油仍受环保政策支撑。

出口套利窗口近期开启有限，进口资源到港量平稳。亚太地区燃料油库存处于中等水平，区域间流转活跃度一般。

连续两日大幅下跌后市场情绪偏向谨慎，成交量萎缩显示观望氛围浓厚。技术性卖盘释放后部分空头获利了结，短线或有盘整需求。

国际原油价格剧烈波动风险、航运需求持续低迷风险、主力合约移仓换月流动性风险、全球宏观经济不确定性风险。