BU · 沥青

日K线收大阴线，跌破5日、10日均线支撑，短期均线系统形成死叉向下发散。MACD绿柱持续放大，KDJ运行至20附近超卖区域。布林带下轨位于3650附近，形成短期技术支撑。从波浪理论看，C浪下跌结构明显，下方支撑参考3646-3650区间。

当前处于沥青季节性需求淡季，下游道路施工需求疲软，炼厂库存压力有所增加。基差方面，现货与期货价差有所收窄，但期现商参与冬储的积极性仍受制于基差利润空间不足。基本面整体呈现供大于求格局。

多空持仓数据显示净多头+21,777手，多头主力东证、中信、高盛等机构净多单分别为+18054、+13658、+8421手，合计净多单超过4.5万手。空头主力银河、方正中期、国投等机构有所减仓。主力资金仍维持看涨立场，但需警惕多头获利了结压力。

上游国际原油价格宽幅震荡，成本端支撑力度不稳。炼厂方面，开工率维持相对稳定，但下游采购意愿偏弱，沥青出货速度放缓。贸易商冬储意愿取决于基差能否降至-200元/吨以下，当前基差水平尚未达到刺激大规模冬储的条件。

国内稳增长政策持续推进，但针对沥青直接相关的基建政策刺激有限。环保政策对道路施工有一定制约，影响沥青终端需求释放。关注后续财政政策对基建的支持力度。

沥青进出口量相对稳定，受国内价格波动影响有限。海关数据显示沥青进口以韩国、新加坡为主，出口量维持低位。汇率波动对进口成本有一定影响。

日内跌幅超2%，市场恐慌情绪有所蔓延，但尾盘空头平仓使得跌幅有所收窄。持仓量增加表明多空分歧加大，部分资金选择离场观望。量能配合不足，反弹动能有限。

需重点关注国际原油价格剧烈波动风险，下游需求持续低迷可能导致库存累积风险，以及宏观经济不确定性带来的系统性风险。此外，交易所保证金、手续费调整等风险也需关注。