CF · 棉花

日线收十字星，价格运行于5日均线附近15740-15820区间窄幅整理，波动率收敛至近两周最低水平，60分钟级别MACD金叉但红柱缩短，短线方向选择信号临近，关注15820突破有效性。

6月全球棉花产量环比持平，消费端调增2万吨至2523万吨[3]，供需缺口预期小幅收窄，基差维持平水附近，现货市场购销清淡，仓单151手处历史低位，实物交割压力有限。

CF2609合约多头减3,669手至383,987手，空头增2,072手至441,251手，净空持仓扩大至57,264手，空头力量持续累积，需警惕后续抛压风险[1]。

下游织造企业开工率平稳但订单跟进不足，纺企采购维持随用随买策略，原料库存天数约15天，产业链传导效率偏低，棉花需求端支撑力度有限。

储备棉轮出政策尚未明确，市场等待政策指引，若轮出落地将进一步增加供应压力，反之则支撑棉价。

美棉价格小幅上涨[3]，内外棉价差收窄，进口棉性价比下降，港口库存去化速度放缓。

多空分歧加大，夜盘与日盘走势背离反映市场观望情绪浓重，机构席位中空头主力国泰君安、中信等净空集中度高，压制盘面上行空间。

需关注储备棉轮出政策动向、USDA月度供需报告、美棉产区天气变化及下游需求复苏节奏。

【今日观点及操作建议】
综合判断：多空因素交织，短期偏弱震荡格局。全球消费端调增支撑有限，净空持仓扩大及技术面收敛形态压制价格，但仓单低位和美棉反弹提供下方支撑。

操作策略：建议观望为主，激进投资者可在15740-15820区间高抛低吸，若跌破15740可轻仓试空，止损15850，止盈15650；若突破15820可轻仓试多，止损15700，止盈15900。仓位控制在10%以内，密切关注政策面和资金面变化。