BC · 国际铜

价格日内窄幅波动，收盘站上5日均线但未能突破96490元前高压力。技术指标数据显示均线系统趋于收敛，短期运行区间锁定在95730-96490元。KDJ指标处于中位区域，暂无明确方向信号，需等待突破确认。

电解铜升水铜均价107740元/吨，期现基差约11860元/吨，期货贴水幅度较大反映出现货需求疲软。下游铜加工企业开工率维持低位，终端消费未见明显起色，基本面支撑力度有限。

多空双方均小幅增仓，空头增仓力度（+507手）大于多头（+275手），净持仓转为净空头428手。净空头主力建信（-676手）、广发（-479手）持续增仓，净多头高盛（+1224手）、摩根大通（+1149手）保持战略多头布局，主力资金存在分歧。

上游矿端供应维持偏紧格局，冶炼端产能利用率平稳。下游需求表现分化，电力行业用铜需求尚可，但房地产、家电板块用铜量持续萎缩。焦炭价格大幅下跌3.39%反映黑色系整体承压，可能拖累有色金属市场情绪。

国内稳增长政策持续推进，专项债发行进度加快但对铜终端需求拉动效果有限。美联储货币政策走向存在不确定性，宏观政策面对铜价影响偏中性。

铜精矿及电解铜进口窗口维持开启状态，但进口量受制于国内需求疲软。人民币汇率波动对进口成本产生一定影响，需关注后续进出口数据变化。

盘面交投活跃度一般，持仓量小幅回落，市场观望情绪浓厚。机构多空分歧明显，高盛、摩根大通等国际投行维持战略性做多，而国内机构以防御性做空为主。

需关注夜间外盘伦铜走势、美联储官员讲话释放的政策信号、国内库存数据变化及地缘政治事件对大宗商品市场的扰动。