SA · 纯碱

日盘最高1180.0元、最低1161.0元，夜盘最低探至1160.0元，逼近1160关口支撑。均线系统呈空头排列，RSI指标处于超卖区域但未现底背离信号，短期压力位参考1180元，下方支撑关注1150元整数关口。

供需格局宽松，2023年表观消费量3182万吨，73%用于玻璃领域，但光伏玻璃产能过剩对纯碱施压。基差56.57元/吨（现货1218.57元-期货1162元），期货贴水反映弱预期。仓单维持7,633手无变化，库存压力暂未显性化。

龙虎榜显示空头持仓835,932手（+78,338）远超多头650,856手（+50,383），净空头-185,076手。东证、中信、国泰君安位列净空前三，合计净空超23万手，空头主力集中度极高；多头方面方正中期、徽商等净多持仓分散，难以形成合力。

浮法玻璃现货延续偏弱整理，部分区域价格下调，下游需求疲软向上游传导。光伏行业竞争加剧，产业链利润面临重新分配，纯碱议价能力承压。

郑商所自6月5日结算起将纯碱保证金调整为交易所8%、公司12%，降低杠杆或抑制投机情绪。能效标杆产能占比36%，低于基准产能10%，未来产能优化政策或影响供给结构。

2025年9月进口纯碱仅0.04万吨（同比-98.98%），1-9月累计进口2.11万吨（同比-97.74%），进口量极低显示国内供给自足且过剩。

新闻舆情暂无新增利多或利空消息，市场缺乏方向性指引。持仓结构空头碾压，多头信心不足，情绪偏悲观。

1）空头主力持仓集中，若出现集中平仓可能引发超跌反弹；2）基差56.57元/吨处于历史中高位，期现回归压力或限制下行空间；3）宏观政策及房地产复苏不及预期将加剧需求下行风险。