PS · 多晶硅

日盘价格在34930元/吨处获得支撑后反弹，收盘站上35675元/吨，短期均线系统呈多头排列，但RSI指标因数据不足暂无法判断超买/超卖状态。上方压力位关注35715元/吨（日内高点），若突破则有望测试36000元/吨整数关口；下方支撑位参考34930元/吨（日内低点）及前低34500元/吨区域。

供需端，6月多晶硅市场进入供需双增阶段，预计产量增至9万—9.1万吨，供应压力边际增加。库存仓单方面，交易所规定标准仓单需在每年5月、11月最后一个交易日闭市后注销，当前仓单数据暂缺，但需警惕注销节点后的库存释放风险。基差方面，6月5日现货基准价为35133.3元/吨，期货收盘价35675元/吨，基差为-541.67元/吨，期货升水结构反映市场对远期价格预期偏强。

持仓龙虎榜显示，PS2609合约多头持仓57,802手（+334），空头持仓73,055手（+967），净空头15,253手，空头增仓力度显著强于多头。净空头前五中，国泰君安净空头达-8,711手，申银万国净空-3,556手，显示主力席位看空情绪浓厚；净多头前五中，招商、徽商、五矿等席位净多单在2,000-2,600手区间，多头力量相对分散。

光伏领域多晶硅消费量从2014年28万吨增至2023年153.4万吨，占比达97.7%，下游需求长期向好。但当前硅片价格承压，产业链利润向多晶硅环节集中，企业扩产动力仍存，需关注下游组件排产对硅料采购的传导。

新版《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》国标于3月1日实施，能耗双控政策持续收紧。2025年5月以来产能收储传闻主导市场情绪，经历“预期驱动—监管降温—政策转向”的阶段性波动，当前政策面进入平稳期，但收储落地节奏仍是关键变量。

自2026年1月14日起，对原产于美国和韩国的太阳能级多晶硅征收反倾销税，进口成本抬升将抑制海外低价货源冲击，利好国内价格中枢。但前8个月进口量增32.6%，显示前期进口依赖度仍高，政策效果需时间验证。

昨日商品期货综合指数下跌1.42%，日内资金净流出2.05亿元，市场整体偏空氛围下，多晶硅逆势收涨，显示品种自身基本面支撑较强。但净空头持仓持续扩大，需警惕情绪反转风险。

主要风险点包括：1）6月复产增量超预期导致供应过剩；2）下游光伏装机增速放缓；3）仓单集中注销带来的现货抛压；4）政策面收储落地不及预期。