SA · 纯碱

日盘区间1073-1093，振幅1.85%，收盘阳线显示下方支撑。短期均线空头排列但斜率放缓，MACD绿柱缩短，KDJ低位金叉，技术性反弹动能仍在积聚。

本周产量环比增1.4万吨至75.5万吨，但检修与复产并存（连云港碱业、湖南冷水江先后检修）。下游需求小幅下降，中下游采购积极性偏弱，库存仅微降0.1万吨至174万吨，去库速度放缓，供需仍宽松。

SA2609合约净空持仓229,457手[龙虎榜]，中信净空83,098手、国泰君安净空71,314手[龙虎榜]。但日内空头减仓17,982手大于多头减仓11,129手[龙虎榜]，空头主动离场，短期资金情绪边际改善。

下游玻璃行业受房地产疲弱影响亏损加剧，冷修预期增强，对纯碱需求形成压制。碱厂库存174万吨处历史高位，产业链库存压力仍大，负反馈传导持续。

近期无直接针对纯碱的产业政策出台，但宏观稳增长政策及地产端托底政策持续发力，远期需求有望修复。夏季检修旺季，部分碱企按计划检修，政策影响中性。

欧洲纯碱FOB报价820美元/吨（折合人民币约5900元/吨），远超国内价格，表明海外成本高企。但国内出口受关税及贸易壁垒限制，实际出口量有限，进口亦少量，外盘对内盘影响微弱。

今日盘面小幅收涨，但整体市场情绪一般。龙虎榜净空格局未变，但空头减仓反映部分获利平仓，悲观预期略有缓和。短期市场对供需宽松共识较强，情绪偏谨慎。

下游玻璃冷修超预期致需求崩塌；碱厂检修后复产快于预期使库存再累积；宏观系统性风险及能源价格波动；政策端限产或环保限电等突发因素。