JM · 焦煤

日盘价格大幅下跌2.52%，盘中最低探至1249.5元，最高触及1290.0元，收于1257.5元，K线实体阴线，显示卖方力量占优。由于技术指标数据不足，暂无法通过MACD及KDJ判断短期超卖情况，但价格已接近1250整数关口，存在技术性支撑。

现货市场稳中偏弱，介休主焦煤现货价1700元/吨持平，甘其毛都口岸蒙5#原煤跌12元至1193元/吨。煤矿及洗煤厂开工提升，精煤总库存低位去库，但焦煤总库存出现累库，各环节库存均增加。终端企业利润不佳，以按需采购为主，需求端支撑有限。

持仓龙虎榜显示，JM2609合约多头持仓278,652手（+8,811），空头持仓285,046手（+10,062），净持仓为-6,394手，空头增仓力度大于多头。净空头前五中，海证期货净空11,872手居首，空头集中度略高于多头，主力资金整体偏空。

下游焦企开工平稳，铁水产量小幅增加，但终端企业利润不佳，维持按需采购节奏。上游山西地区矿山开工正常，洗煤厂及贸易商心态转向谨慎，部分商家选择观望，操作上快进快出为主。煤焦产业链呈现“上游稳、中游弱、下游谨慎”格局。

焦煤政策面: 暂无相关政策面动态, 建议结合行情走势及基本面动态进一步观察

蒙煤通关受雨水影响有所回落，海运炼焦煤港口现货暂稳运行，但个别煤种价格上涨10-20元/吨不等，如Elga肥煤曹妃甸港口涨10元至1240元/吨。进口端对盘面价格形成一定成本支撑，但终端采购力度不足限制上行空间。

市场情绪偏谨慎偏空。期货盘面大幅下跌2.52%，叠加现货市场蒙煤价格微跌及贸易商观望心态，空头氛围浓厚。但现货价格坚挺（介休主焦煤1700元/吨）以及港口个别煤种小幅上涨，显示市场对低价位存在一定分歧，下跌空间可能受限。

核心风险在于终端需求持续疲软及铁水产量的不确定性。若铁水产量下滑，焦煤需求将面临进一步压缩。此外，蒙煤通关恢复情况、海外宏观经济波动以及煤矿复产节奏加快均可能加剧短期价格波动。