ZN · 沪锌

日盘收24755元，-0.14%，最高24895，最低24745，日内振幅0.60%，呈现窄幅震荡格局。K线形态为小阴线，价格处于短期均线系统下方，MACD与KDJ等指标数据暂缺，但价格重心有所下移，短期动能偏弱。

七地锌锭社会库存为26.48万吨，处于历史同期高位，显示供应端压力较大。下游消费端缺乏旺季驱动，现货市场成交清淡，基差维持贴水态势，基本面整体偏空。

ZN2608合约净多头+6,446手，多头主力（东证、东亚、高盛）持仓集中，而空头减仓幅度（-2,338手）大于多头（-1,191手），显示空方主动离场意愿更强，短期多头资金情绪略占优。

锌仓单合计121,317手（+390），显示交易所库存小幅增加，上游冶炼厂在利润尚可下保持高开工率。下游镀锌、压铸锌合金等企业订单未见明显好转，产业链呈现供强需弱格局。

当前无直接针对锌行业的全国性重大政策出台，但需关注国内稳增长背景下，基建领域对镀锌钢材等终端产品的政策扶持力度，这可能间接影响锌消费预期。

基于当前沪伦比价及全球矿端供应恢复情况，进口锌矿到港量维持高位，而外需偏弱导致精锌出口窗口关闭，整体净进口格局延续，对国内供应端形成补充。

市场交投情绪谨慎，仓单增加与库存高位压制多头信心，但空头主动减仓又限制了下跌空间。整体市场处于多空博弈的观望期，缺乏明确的方向性驱动。

宏观层面，美联储政策及海外衰退预期对有色金属的联动影响。产业层面，关注国内锌锭社会库存拐点能否出现，以及下游消费能否在“金九银十”前提前回暖。