UR · 尿素

日K线收小阳线，运行于5日均线下方1744元/吨附近，短期均线呈空头排列迹象。MACD绿柱略有收窄，KDJ运行至20附近超卖区域有所反弹。短期压力位1752-1760，支撑位1727-1740，技术面呈现低位弱势整理特征。

农业需求支撑持续减弱，工业采购积极性不高，尿素产业库存持续攀升。现货市场表现疲软，部分地区出厂价小幅下调。基差维持在平水附近波动，现货端压力向期货市场传导。

多空双方均呈减仓态势，多头减仓9,745手至165,700手，空头减仓13,050手至194,249手，净空头持仓28,549手。主力空头国泰君安、浙商、中信持仓净空合计超3.6万手，空头主力优势明显。

上游原材料价格波动有限，煤头和气头生产成本相对稳定。供应端部分装置检修但整体负荷仍处高位。下游复合肥需求季节性转淡，三聚氰胺等工业需求一般，产业链传导不畅。

化肥保供稳价政策持续推进，部分地区仍有补贴政策落地。环保限产政策对局部产区有一定影响，但整体供应压力仍存。

出口维持低位运行，受法检政策影响，尿素出口量有限。国际尿素价格偏低，内外价差存在，进口利润窗口时开时闭。

投资者情绪偏谨慎，成交量较前期有所萎缩。市场对后市的悲观预期仍在，空头氛围相对占优，但部分多头开始试探性入场。

需关注装置检修计划的实际执行情况，若检修不及预期，供应压力或继续施压。关注夏管肥释放节奏及国际市场价格变化，警惕宏观波动带来的系统性风险。